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国创高新:受益公路网建设,区域龙头谋新发展

发布时间:2010-03-12    研究机构:天相投资

公司此次发行 A 股2700 万股,发行后总股本为10700 万股。公司第一大股东为国创集团,发行后持股比例为47.48%,实际控制人为高庆寿先生。

公司主营改性沥青的生产和销售业务,是国内改性沥青的主要供应商之一。公司已在湖北、广西、陕西建立改性沥青生产基地,业务可辐射华中、西南、西北地区。

改性沥青行业稳步发展: 改性沥青主要用于高级公路建设,目前国内高速公路建设快速发展,过去10 年年均通车里程超过4000 公里,预计国内高速公路年通车里程在2015 年前仍将保持较高的增量水平。随着国内高速公路通车里程基数的增大,高速公路维护有望成为改性沥青的重要消费市场。

业务基础良好,盈利有所保证:通过分析业务模式、主要市场发展潜力、主要产品盈利状况等,我们认为公司所在区域的市场发展潜力较好,募投项目投产将使改性沥青日产能提升至1.06 万吨,产品供应能力有跨越性提升,生产网点短板有望得到弥补;公司目前独家代理销售韩国SK 生产的沥青,基质沥青采购价格波动风险仍可较好控制,公司改性沥青产品盈利状况有所保证。

募投项目助推公司发展:公司募集资金将主要用于建设鄂州改性沥青生产基地、橡胶粉改性沥青项目和改性沥青移动工厂。项目投产后,公司将新增改性沥青日产能7000 吨/天,胶粉沥青日产能3000 吨/天。公司改性沥青供应能力和供货范围将显著增强。完全达产后公司收入和盈利规模较2009 年有望有80%以上的增幅。

盈利预测及估值:按公司发行后总股本1.07亿股计算,预计2010-2011年EPS分别为0.49元、0.69元。我们认为可给予公司2010年25-30倍市盈率,按2010年EPS0.49元计算,合理估值区间为12.2-14.7元。

申请时请注明股票名称